轉(zhuǎn)創(chuàng)文萃 十四五規(guī)劃專題 國(guó)企改革 智庫(kù)縱橫 轉(zhuǎn)創(chuàng)觀察 國(guó)家總部經(jīng)濟(jì)課題 總部經(jīng)濟(jì)專家?guī)?/a> 轉(zhuǎn)創(chuàng)精英 產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng) 智庫(kù)機(jī)構(gòu) 紀(jì)檢監(jiān)察 幕僚匯 轉(zhuǎn)創(chuàng)管理評(píng)論
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組織發(fā)展流程 醫(yī)院管理 質(zhì)量與標(biāo)準(zhǔn)管理 品牌戰(zhàn)略規(guī)劃 集團(tuán)管控研究 產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略 市場(chǎng)需求管理 發(fā)展戰(zhàn)略研究 管理信息化 經(jīng)營(yíng)與管理 商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理 人力資源管理 公共關(guān)系 管理科學(xué) 沖突管理 合同能源管理 宏觀質(zhì)量研究 產(chǎn)權(quán)交易 咨詢工具 統(tǒng)計(jì)科學(xué) 預(yù)算績(jī)效管理 信用管理 企業(yè)頂層架構(gòu)設(shè)計(jì) 中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)
10月制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定,積極因素正在積累:根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月份,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%,在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中,有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間,制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。統(tǒng)計(jì)局表示,10月份,受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響,中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)有所回落,我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。細(xì)分來(lái)看,10月份,生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.1%,比上月下降1.9和1.7個(gè)百分點(diǎn),制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求景氣度均有所回落。大型企業(yè)保持?jǐn)U張。10月大型企業(yè)PMI為50.1%,比上月下降1個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)保持?jǐn)U張。其中,生產(chǎn)指數(shù)為51.3%,連續(xù)6個(gè)月高于臨界點(diǎn),大型企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)。中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和48.2%,比上月下降0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn),繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下,中小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力有所加大。多數(shù)行業(yè)預(yù)期穩(wěn)定。10月份,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.6%,位于景氣區(qū)間,制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展預(yù)期總體穩(wěn)定。有13個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)高于臨界點(diǎn),其中農(nóng)副食品加工、電氣機(jī)械器材等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)持續(xù)位于58%以上較高景氣區(qū)間??傮w來(lái)看,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)雖有所波動(dòng),但積極因素正在蓄積,一是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施持續(xù)推進(jìn),深化“放管服”改革將進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力,經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)基礎(chǔ)不斷夯實(shí);二是我國(guó)產(chǎn)業(yè)體系完備,產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈運(yùn)行穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)顯現(xiàn)。
圖表1:統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)走勢(shì)
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10月CPI同比漲幅回落,“CPI-PPI”剪刀差走闊指向企業(yè)利潤(rùn)或正改善:根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比上漲2.1%,漲幅比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲0.1%,漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局表示,10月份,受節(jié)后消費(fèi)需求回落、2021年同期對(duì)比基數(shù)走高等因素影響,居民消費(fèi)價(jià)格漲幅有所回落。食品價(jià)格上漲7%,漲幅比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約1.26個(gè)百分點(diǎn)。鮮菜價(jià)格由上月上漲12.1%轉(zhuǎn)為下降8.1%;鮮果價(jià)格上漲12.6%,漲幅比上月回落5.2個(gè)百分點(diǎn);豬肉價(jià)格上漲51.8%,漲幅比上月擴(kuò)大15.8個(gè)百分點(diǎn);在豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)下,雞蛋和禽肉類價(jià)格分別上漲12.7%和8.3%,漲幅均有擴(kuò)大。非食品價(jià)格上漲1.1%,漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約0.88個(gè)百分點(diǎn)。非食品中,工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲1.7%,漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn),其中汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別上漲12.5%、13.5%和5.6%,漲幅均回落較多。PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))方面,10月份,部分行業(yè)需求有所增加,全國(guó)PPI環(huán)比小幅上漲,但受2021年同期對(duì)比基數(shù)較高影響,同比由漲轉(zhuǎn)降。整體而言,10月國(guó)內(nèi)主要原材料和工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格水平變動(dòng)幅度不大,短期需求較為平穩(wěn)。綜合CPI和PPI的同比增速走勢(shì),自8月份“CPI-PPI”剪刀差逆轉(zhuǎn)后,10月兩者的剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大。專家表示,10月“CPI-PPI”剪刀差持續(xù)走闊指向企業(yè)利潤(rùn)改善或正向下游傳導(dǎo)。考慮到基數(shù)效應(yīng)影響,“CPI-PPI”剪刀差在年內(nèi)將趨于收斂,但中下游企業(yè)利潤(rùn)改善趨勢(shì)有望持續(xù)。
圖表2:CPI/PPI月度同比增速
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國(guó)內(nèi)外需求偏弱,10月份進(jìn)口/出口增速均由正轉(zhuǎn)負(fù):根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,按美元計(jì)價(jià),2022年10月,中國(guó)進(jìn)出口總值5115.9億美元,同比下降0.4%。其中,出口2983.7億美元,同比下降0.3%;進(jìn)口2132.2億美元,同比下降0.7%;貿(mào)易順差851.5億美元,擴(kuò)大0.9%。總體來(lái)看,10月份出口增速延續(xù)前兩個(gè)月的下跌趨勢(shì),低于市場(chǎng)預(yù)期,進(jìn)出口增速均由正轉(zhuǎn)負(fù)。出口方面,受通貨膨脹居高不下影響,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)采取緊縮貨幣政策,全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng),海外總需求進(jìn)一步收緊,加之2021年同期高基數(shù)效應(yīng)的壓制作用,10月出口增速大幅回落,較上月下降6個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是,10月,中國(guó)出口集裝箱綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)平均值為1949.49點(diǎn),較上月平均下跌24.8%;上海出口集裝箱綜合指數(shù)平均值為1763.45點(diǎn),較上月平均下跌24.8%。進(jìn)口方面,10月疫情散點(diǎn)式暴發(fā),影響國(guó)內(nèi)生產(chǎn)消費(fèi)需求,同時(shí)出口需求緊縮也帶來(lái)進(jìn)口需求逐漸回落,疊加大宗商品市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì),削弱價(jià)格因素對(duì)進(jìn)口增速的支撐作用進(jìn)一步削弱,10月進(jìn)口增速回落,較上月下降1個(gè)百分點(diǎn),弱于市場(chǎng)預(yù)期。專家表示,目前以汽車為代表的機(jī)電產(chǎn)品出口增勢(shì)明顯,出口商品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。但當(dāng)前多種因素仍在擾動(dòng)四季度外貿(mào)的平穩(wěn)運(yùn)行,當(dāng)前應(yīng)加緊落實(shí)新一輪穩(wěn)外貿(mào)政策,尤其是抓好經(jīng)濟(jì)大省的相關(guān)工作,努力保持外貿(mào)運(yùn)行在合理區(qū)間,實(shí)現(xiàn)全年保穩(wěn)提質(zhì)目標(biāo)。
圖表3:中國(guó)進(jìn)出口增速月度變化情況(按美元計(jì))
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前10月我國(guó)外貿(mào)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升:2022年前10月,面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外貿(mào)發(fā)展環(huán)境和多重超預(yù)期因素,我國(guó)外貿(mào)保持穩(wěn)步增長(zhǎng),同比增速為9.5%。10月份,受全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、外需下降等因素影響,進(jìn)出口同比增長(zhǎng)趨緩。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,前10月,我國(guó)進(jìn)出口總值34.62萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)9.5%。其中,出口19.71萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13%;進(jìn)口14.91萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.2%;貿(mào)易順差4.8萬(wàn)億元,擴(kuò)大46.7%。海關(guān)總署表示,2022年以來(lái),面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外貿(mào)發(fā)展環(huán)境,我國(guó)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施效應(yīng)持續(xù)釋放,外貿(mào)頂住多重超預(yù)期因素沖擊,保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。進(jìn)一步看,前10月,我國(guó)一般貿(mào)易進(jìn)出口22.09萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13.3%,占外貿(mào)總值比重也較2021年同期提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。同期,我國(guó)對(duì)東盟、歐盟和“一帶一路”沿線國(guó)家的進(jìn)出口增速均高于整體增速水平,機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口均增長(zhǎng)。值得一提的是,前10月,我國(guó)箱包、鞋等產(chǎn)品出口增速超過(guò)20%,電動(dòng)汽車出口翻倍,鋰電池、太陽(yáng)能電池等機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)八成左右,在展現(xiàn)強(qiáng)大產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí),也體現(xiàn)我國(guó)出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。展望未來(lái),2021年同期出口增速基數(shù)下滑,不排除11月出口同比增速小幅轉(zhuǎn)正的可能。不過(guò),海外經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)對(duì)我國(guó)出口的影響還會(huì)持續(xù)體現(xiàn),加之出口商品價(jià)格上漲的拉動(dòng)效應(yīng)總體上會(huì)有所弱化,四季度穩(wěn)增長(zhǎng)或?qū)⒏右兄貎?nèi)需發(fā)力。
圖表4:2022年1-10月中國(guó)與主要貿(mào)易伙伴進(jìn)出口比重
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10月末外匯儲(chǔ)備環(huán)比上升逾200億美元,展現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性:根據(jù)國(guó)家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2022年10月末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到30524億美元,較9月末上升235億美元,升幅為0.77%,展現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性。國(guó)家外匯管理局表示,10月,受主要國(guó)家貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響,美元指數(shù)小幅下跌,全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用,當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。10月美元匯率指數(shù)下跌0.5%至111.5。非美元貨幣中,歐元上漲0.8%,英鎊上漲2.7%,日元下跌2.7%。資產(chǎn)方面,以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)下跌0.3%。標(biāo)普500股票指數(shù)上漲8%,歐元區(qū)斯托克50指數(shù)上漲9%,日經(jīng)225指數(shù)上漲6.4%。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,10月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額環(huán)比增加235億美元,終結(jié)了之前的兩連跌。2022年以來(lái),我國(guó)外匯儲(chǔ)備的變化受估值影響非常大,前9個(gè)月外匯儲(chǔ)備減少2212億美元。但由于全球股、匯、債三殺,負(fù)估值效應(yīng)為2822億美元,實(shí)際上中國(guó)外匯儲(chǔ)備不降反增610億美元。這在強(qiáng)美元周期全球許多國(guó)家紛紛動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)本幣匯率貶值的情況下,展現(xiàn)了中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)部門(mén)的韌性??傮w來(lái)看,我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地廣、長(zhǎng)期向好的基本面不會(huì)改變,將繼續(xù)支持外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。
圖表5:中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模月度變化情況
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10月社會(huì)融資增量有所回落,逆周期政策需進(jìn)一步加力顯效:根據(jù)中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月社會(huì)融資規(guī)模增量為9079億元,比上年同期少7097億元。其中,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4431億元,同比少增3321億元。1-10月,社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為28.7萬(wàn)億元,比上年同期多2.31萬(wàn)億元。截至2022年10月末,社會(huì)融資規(guī)模存量為341.42萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.3%。從結(jié)構(gòu)看,10月末對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的61.5%,同比高0.4個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,表內(nèi)人民幣貸款和政府債券融資是10月新增社會(huì)融資規(guī)模同比減少的主要拖累,信托和委托貸款仍為重要支撐。在5000億元地方債結(jié)存限額加快盤(pán)活下,10月專項(xiàng)債發(fā)行較多,但國(guó)債到期量較大,疊加專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏錯(cuò)位影響,全月政府債凈融資額同比少增3376億元。高基數(shù)效應(yīng)和內(nèi)生融資需求偏弱下,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款同比少增3321億元。展望未來(lái),在內(nèi)需仍偏弱和外需加快回落下,逆周期政策需進(jìn)一步加力顯效,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持,繼續(xù)推動(dòng)基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信用修復(fù)擴(kuò)張,激活市場(chǎng)主體活力,助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
圖表6:社會(huì)融資新增規(guī)模月度變化量
資料來(lái)源:中國(guó)央行,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
10月新增信貸季節(jié)性回落,總量和結(jié)構(gòu)均相對(duì)偏弱:根據(jù)中國(guó)央行公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,人民幣貸款增加6152億元,受基數(shù)較高等因素影響,同比少增2110億元。分部門(mén)看,企業(yè)貸款仍為新增信貸的重要支撐。10月企(事)業(yè)單位貸款增加4626億元,同比增加1525億元。居民端貸款整體疲弱,居民中長(zhǎng)期貸款收縮幅度較大。10月住戶貸款減少180億元,同比大幅減少4827億元。其中,短期貸款減少512億元,表現(xiàn)弱于季節(jié)性。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,10月多地疫情反復(fù),消費(fèi)類信用活動(dòng)景氣度低迷,非制造業(yè)PMI服務(wù)活動(dòng)分項(xiàng)數(shù)值繼續(xù)錄得榮枯線之下,帶動(dòng)居民短貸走低。居民中長(zhǎng)貸增加332億元,同比減少3889億元。9月底多項(xiàng)房地產(chǎn)刺激政策集中出臺(tái),以降低購(gòu)房成本、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,但受疫情反復(fù)等因素影響,購(gòu)房者觀望情緒仍濃,10月地產(chǎn)銷售旺季不旺,政策效果有待進(jìn)一步顯現(xiàn);疊加按揭早償率持續(xù)提升,使得居民中長(zhǎng)貸同比繼續(xù)維持少增。在疫情反復(fù)擾動(dòng)生產(chǎn)消費(fèi)下,市場(chǎng)主體預(yù)期仍弱,疊加季節(jié)性效應(yīng),寬信用進(jìn)程有所放緩。專家表示,前期多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策密集出臺(tái),對(duì)信用形成一定支撐,但后續(xù)更重要的仍是盡快推動(dòng)形成實(shí)物工作量,避免資金淤積和空轉(zhuǎn),提升金融運(yùn)行效率。
圖表7:人民幣貸款新增規(guī)模月度變化量
資料來(lái)源:中國(guó)央行,北廣投研究院整理
M2繼續(xù)保持兩位數(shù)增速,金融政策加碼空間已打開(kāi):根據(jù)中國(guó)央行數(shù)據(jù)顯示,截至2022年10月末,廣義貨幣(M2)余額261.29萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.8%,增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高3.1個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額66.21萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)5.8%,增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高3個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額9.84萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.3%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金255億元。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為,10月M2、社會(huì)融資規(guī)模存量、貸款余額同比增速分別為11.8%、10.3%、11.1%,都保持在10%以上,反映出當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性維持合理充裕。另一方面,10月狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)5.8%,增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn),反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)有待進(jìn)一步修復(fù)。近日,人民銀行行長(zhǎng)易綱在十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十七次會(huì)議上作的國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告提出,今后一段時(shí)期,我國(guó)有條件盡量長(zhǎng)時(shí)間保持正常的貨幣政策,維護(hù)幣值穩(wěn)定??偭可?,保持流動(dòng)性合理充裕,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度,保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。綜合10月金融數(shù)據(jù)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看,當(dāng)前我國(guó)需求側(cè)呈現(xiàn)內(nèi)需偏弱外需加速下滑態(tài)勢(shì),擴(kuò)大內(nèi)需的必要性上升。專家表示,擴(kuò)大內(nèi)需既涉及逐步優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境,又涉及穩(wěn)固定資產(chǎn)投資,因此信貸總量和金融條件的支持必不可少。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹放緩,則打開(kāi)了信貸和金融政策空間。
圖表8:M1和M2月度同比增速
資料來(lái)源:中國(guó)央行,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
10月中國(guó)工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.0%,保持恢復(fù)態(tài)勢(shì):根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5%,比三季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn),工業(yè)生產(chǎn)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。1-10月,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4%,比1-9月加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)中,裝備制造業(yè)支撐作用比較明顯,10月裝備制造業(yè)同比增長(zhǎng)9.2%,明顯快于全部規(guī)模以上工業(yè)增速,汽車和電子行業(yè)同比分別增長(zhǎng)18.7%和9.4%,與汽車行業(yè)聯(lián)系比較密切的電氣機(jī)械行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.3%。高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)較好。統(tǒng)計(jì)局表示,中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù),技術(shù)含量及附加值較高的高技術(shù)制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)。10月,高技術(shù)制造業(yè)同比增長(zhǎng)10.6%,增速比9月加快1.3個(gè)百分點(diǎn)。電子及通信設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.6%,移動(dòng)通信基站設(shè)備、5G智能手機(jī)產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)2.8倍和18.4%。隨著生產(chǎn)智能化改造不斷深入,對(duì)相關(guān)行業(yè)和產(chǎn)品帶動(dòng)也在不斷增強(qiáng),10月工業(yè)控制計(jì)算機(jī)及系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)44.7%和14.4%。專家表示,10月工業(yè)增加值增速雖比9月有所回落,但仍快于7月和8月,也比三季度的工業(yè)生產(chǎn)增速快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比情況看,10月規(guī)模以上工業(yè)環(huán)比增長(zhǎng)0.33%,繼續(xù)保持增勢(shì)。展望未來(lái),盡管存在不少制約因素,但是中國(guó)工業(yè)體系完整、規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯,隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增強(qiáng),結(jié)構(gòu)升級(jí)、質(zhì)量提升態(tài)勢(shì)持續(xù)發(fā)展,為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
圖表9:工業(yè)增加值累計(jì)同比增速
資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
前10月消費(fèi)總體仍保持正增長(zhǎng),消費(fèi)恢復(fù)向好仍具備較多有利條件:根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到40271億元,同比下降0.5%。其中,除汽車以外的消費(fèi)品零售額36575億元,同比下降0.9%。統(tǒng)計(jì)局表示,10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降,但是也要看到,基本生活消費(fèi)、網(wǎng)上銷售保持穩(wěn)定,對(duì)于消費(fèi)的支撐作用在逐步顯現(xiàn)。從下階段情況來(lái)看,盡管消費(fèi)增長(zhǎng)面臨很多困難,受到一些短期沖擊,但是消費(fèi)持續(xù)發(fā)展、長(zhǎng)期向好的態(tài)勢(shì)是不會(huì)改變的。隨著信息技術(shù)廣泛應(yīng)用,新的消費(fèi)模式不斷增加,對(duì)于消費(fèi)的帶動(dòng)和支撐作用逐步顯現(xiàn)。1-10月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)到360575億元,同比增長(zhǎng)0.6%,比1-9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額312649億元,同比增長(zhǎng)0.5%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額47926億元,同比增長(zhǎng)0.8%。按消費(fèi)類型分,商品零售325227億元,同比增長(zhǎng)1.2%;餐飲收入35348億元,同比下降5.0%。基本生活消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng),限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額分別同比增長(zhǎng)9%、6.6%。全國(guó)網(wǎng)上零售額109542億元,同比增長(zhǎng)4.9%。其中,實(shí)物商品網(wǎng)上零售額94506億元,同比增長(zhǎng)7.2%;占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為26.2%。專家表示,從中長(zhǎng)期看,我國(guó)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。我國(guó)有14億人口,消費(fèi)市場(chǎng)空間廣闊,目前我國(guó)人均GDP已超過(guò)1萬(wàn)美元,正處在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)加快發(fā)展時(shí)期,隨著人們對(duì)美好生活需要的拓展,消費(fèi)發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮摹?/p>
圖表10:社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增速
資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
前10月整體投資繼續(xù)增長(zhǎng),供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果將逐步顯現(xiàn):2022年以來(lái),面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,各方面積極推動(dòng)穩(wěn)投資政策落實(shí)見(jiàn)效,效果逐步顯現(xiàn)。在專項(xiàng)債和政策性開(kāi)發(fā)性金融工具的有力支持下,重大投資項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn),投資總體上保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年1-10月,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.8%,保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),且呈現(xiàn)以下特點(diǎn):一是制造業(yè)投資較快增長(zhǎng)。各地區(qū)積極推進(jìn)新能源、新醫(yī)藥等重大項(xiàng)目建設(shè),加強(qiáng)制造業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈,有力支持制造業(yè)投資。前10個(gè)月,制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.7%,其中裝備制造業(yè)同比增長(zhǎng)19.6%,制造業(yè)技改投資同比增長(zhǎng)10.4%;制造業(yè)投資增長(zhǎng)對(duì)全部投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)40%。二是基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升。隨著地方專項(xiàng)債發(fā)行使用加快,政策性開(kāi)發(fā)性金融工具資金有效投放,交通水利、公共設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),以及信息技術(shù)、大數(shù)據(jù)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快,基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)回升。前10個(gè)月,基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)8.7%,增速連續(xù)6個(gè)月加快。三是高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)較好。隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快,產(chǎn)業(yè)信息化、智能化改造和綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)深入,相關(guān)投資較快增長(zhǎng)。前10個(gè)月,高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)20.5%,比1-9月加快0.3個(gè)百分點(diǎn),其中電子通信設(shè)備制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)28.7%,研發(fā)設(shè)計(jì)服務(wù)投資同比增長(zhǎng)22.5%。從先行指標(biāo)來(lái)看,前10月新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比增長(zhǎng)23.1%,增速連續(xù)兩個(gè)月加快。從以上情況看,投資增長(zhǎng)保持穩(wěn)定,對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵性作用將得到有效發(fā)揮,推動(dòng)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果會(huì)逐步顯現(xiàn)。
圖表11:固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速
資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
房地產(chǎn)銷售、投資單月降幅繼續(xù)擴(kuò)大,政策積極調(diào)整有望穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期:根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2022年1-10月,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8%。其中,住宅投資86520億元,同比下降8.3%。房屋新開(kāi)工面積103722萬(wàn)平方米,同比下降37.8%。其中,住宅新開(kāi)工面積75934萬(wàn)平方米,同比下降38.5%。房屋竣工面積46565萬(wàn)平方米,同比下降18.7%。其中,住宅竣工面積33771萬(wàn)平方米,同比下降18.5%。商品房銷售和待售情況,1-10月,商品房銷售面積111179萬(wàn)平方米,同比下降22.3%,其中住宅銷售面積同比下降25.5%。商品房銷售額108832億元,同比下降26.1%,其中住宅銷售額同比下降28.2%。10月末,商品房待售面積54734萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)9%。其中,住宅待售面積同比增長(zhǎng)16.6%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金情況方面,1-10月,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金125480億元,同比下降24.7%。其中,國(guó)內(nèi)貸款14786億元,同比下降26.6%;利用外資62億元,同比下降13.5%;自籌資金44856億元,同比下降14.8%;定金及預(yù)收款41041億元,同比下降33.8%;個(gè)人按揭貸款20150億元,同比下降24.5%。業(yè)內(nèi)專家表示,近期北京、杭州樓市政策的調(diào)整,意味著高能級(jí)城市已經(jīng)進(jìn)入政策調(diào)整階段,后續(xù)“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策有望進(jìn)一步松動(dòng)和滲透,由于房?jī)r(jià)傳導(dǎo)機(jī)制為自上而下,因此高能級(jí)城市房?jī)r(jià)的企穩(wěn)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)具有積極作用,后續(xù)地產(chǎn)銷售有望逐步邁入復(fù)蘇道路。
圖表12:房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、商品房銷售面積累計(jì)同比增速
資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,轉(zhuǎn)創(chuàng)研究院整理
轉(zhuǎn)創(chuàng)智庫(kù)觀點(diǎn):10月“三駕馬車”有所回落,四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需加碼。從10月數(shù)據(jù)來(lái)看,此前穩(wěn)大盤(pán)政策的邊際效力正在逐步減弱,目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊面臨全球外需超預(yù)期回落以及國(guó)內(nèi)內(nèi)生動(dòng)能低迷影響。10月26日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次部署政策落實(shí)工作,這是四季度以來(lái)的首次會(huì)議要求,會(huì)議強(qiáng)調(diào)“通過(guò)抓落實(shí)持續(xù)釋放政策效應(yīng),穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià),努力推動(dòng)四季度經(jīng)濟(jì)好于三季度,保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?!?,具體措施包括“推動(dòng)擴(kuò)投資促消費(fèi)政策加快見(jiàn)效”,“要在四季度形成更多實(shí)物工作量”,“因城施策支持剛性和改善性住房需求”等。展望四季度,穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大,政策預(yù)期再度升溫。近期針對(duì)供給端的地產(chǎn)放松政策密集落地,對(duì)房企融資和預(yù)售資金等前期核心制約因素都有所松動(dòng),體現(xiàn)政策托底風(fēng)險(xiǎn)的意圖。地產(chǎn)銷售和投資何時(shí)能看到實(shí)質(zhì)改善,是未來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀基本面的核心關(guān)注點(diǎn)。政策方面,貨幣配合財(cái)政的組合模式可能會(huì)成為未來(lái)的核心政策抓手。年內(nèi)財(cái)政政策多渠道開(kāi)源節(jié)流,結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余、利潤(rùn)上繳、增發(fā)專項(xiàng)債等,后續(xù)增量空間均已有限。9月起央行重啟PSL,連續(xù)兩個(gè)月新增凈融資規(guī)模在千億以上,11月央行更是通過(guò)PSL等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性逾3000億元,一系列再貸款政策也在接連落地。未來(lái)在財(cái)政空間收窄的背景下,貨幣配合財(cái)政的模式不斷加強(qiáng),穩(wěn)經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)財(cái)政發(fā)力是核心抓手。四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨挑戰(zhàn)仍較嚴(yán)峻,海外包括俄烏沖突、歐洲能源危機(jī)帶來(lái)的提前衰退沖擊我國(guó)出口、美國(guó)通脹雖放緩但海外加息仍未結(jié)束,國(guó)內(nèi)包括疫情因素、地產(chǎn)預(yù)期仍弱,因此全年經(jīng)濟(jì)增速可能回落在3.5%左右。
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